2025年12月28日，小米向长期资金市场投下了一颗计划引爆于未来的“炸弹”。

  集团联合发起人、被誉为“二号人物”的林斌通知董事会，计划于2026年12月开始，分四年减持不超过20亿美元的小米B类普通股，每年上限5亿美元，约合人民币140亿元。

  尽管公告白纸黑字写着，林斌套现是为了成立投资基金，并且他对集团业务前景充满信心，但市场嗅到的却是一股复杂的味道。

  就在一个月前，雷军才刚自掏腰包超1亿港元增持公司股票，试图力挽狂澜，稳住年内从高点下跌超过30%的股价。

  一边是创始人真金白银地买，一边是并肩作战十五年老战友规划着百亿级别的卖。

  这并不是林斌第一次减持。早在2020年9月，他就曾一次性减持3.5亿股，套现了近80亿港元，并随之作出“五年内不再减持”的承诺。

  2024年6月，他连续三个交易日减持套现1.79亿港元引发“违背承诺”质疑，最终以“资金用于公益捐赠”澄清。

  根据2025年中期报告，林斌持有小米超过21.5亿股，是仅次于雷军的第二大股东。

  本次计划减持的20亿美元，按其持股总市值计算，占比大概在15%-20%之间，占小米总股本不足2%。

  单从比例上看，并不算清仓式跑路，也不会动摇雷军通过A类股掌控公司的核心格局。

  或有望为小米生态链挖掘优质资源，形成“主业发展+资本赋能”的双向循环，最终反哺公司长期成长。

  减持计划公布时，小米的股价正处在近半年来的低位，较6月的历史高点累计跌幅超过三分之一。

  投资者难免会问：如果对公司未来极度看好，为何选择在这个节点公布如此大规模的减持规划？

  火热的一面，无疑是智能汽车。2025年第三季度财务报表显示，小米汽车业务迎来了里程碑式的突破：

  单季交付量突破10.8万辆，收入冲到283亿元，并且赚了7个亿、首次实现单季度盈利。

  从第一款车上市到季度盈利，小米只用了一年半的时间，这个速度在烧钱如流水的造车新势力中，并不多见。

  这一切成为了雷军豪赌胜利的明证，也是小米从手机公司向科技生态公司跃迁的核心故事。

  同样是第三季度，小米智能手机的收入同比下滑了3.1%，尽管出货量微增，但平均售价已被拉低。

  与此同时，曾被寄予厚望的IoT与生活消费产品业务增长显著放缓，其中智能大家电收入同比减少15.7%。

  屋漏偏逢连夜雨，汽车业务虽然盈利，但管理层已经预警，随着明年新能源汽车购置税补贴退坡以及行业竞争白热化，2026年的毛利率很可能面临下降的压力。

  这种分裂的图景，同步映射在长期资金市场上。尽管三季度净利润创下历史上最新的记录，但财报发布次日，小米股价还是大跌。

  一边是雷军不断回购、增持，试图向市场传递“黄金底”的信心；另一边是股价疲软、机构减持、做空声音浮现。

  如果说业务上的挑战是天时与行业使然，那么雷军当下所面临的，或许还有更复杂的人和问题。

  林斌的减持，在某一些程度上象征着一个时代的某种褪色。也代表着那个由几位联合发起人共同托举的小米，正在进入新的章节。

  雷军，无疑是小米绝对的核心与灵魂。他的个人IP与公司品牌深度绑定，从“AreyouOK”到各种年度演讲，他既是CEO，也是首席产品经理，更是最大的品牌代言人。

  这种绑定在过去创造了惊人的营销奇迹和用户凝聚力，为小米汽车带来了海量初始订单。

  但当公司规模突破万亿市值，业务复杂到横跨手机、汽车、家电时，这种强绑定的风险慢慢的开始显露。

  如今任何关于产品的争议，无论是安全性讨论还是宣传用语，都会瞬间升级为对雷军个人的质疑。

  今年以来，几次交通事故引发的舆论风波，就让雷军不得不多次亲自出面回应，甚至用上了“断章取义、歪曲抹黑”这样激烈的字眼。

  与此同时，小米过去那套引以为傲、依托于粉丝和关键意见领袖的传播体系，在汽车这样一个涉及生命安全、监管极其严格的领域，似乎也有些“失灵”。

  公众和媒体开始用审视传统制造业巨头的严苛标准，来要求小米。他们追问核心技术、供应链掌控、长期安全记录......而不单单是营销话术和性价比。

  近期，从“逆光之王”的小字标注，到“巨省电”是系列名称的争议，这些以往在消费电子领域可能被忽略的细节，都被拿到了放大镜下审视。

  在这种情况下，林斌的“逐步退出”或许会让雷军显得更为孤独。此前他增持回购的每一分钱，都是在为这份孤独的坚守加注。

  回望小米十五年，它从一家初创公司成长为横跨多领域的科技巨头，本身就是一部充满颠覆与争议的商业史诗。

  小米已确定进入公司治理更规范、个人与公司命运都要重新寻找平衡点的“成年期”。

  雷军和小米的故事，从来不只是在鲜花与掌声中写就的。它的每一次跃迁，都伴随着巨大的争议和前所未有的挑战。

  汽车业务的初步盈利已经证明新路可以走通，而此刻面临的股价压力、舆论质疑乃至核心股东的减持，则是这条路上必须翻越的山丘。

  而穿越周期的重点是，雷军和小米能否将这些光汇聚成足以驱动下一个十五年增长的全新能量。